Underpricing IPO: Pengertian & Contoh Kasus (2024-2025)

IPO (Initial Public Offering) atau Penawaran Umum Perdana adalah momen penting bagi sebuah perusahaan. Di sini, perusahaan menawarkan sahamnya kepada publik untuk pertama kali. Namun, seringkali kita mendengar istilah underpricing dalam konteks IPO. Nah, apa sih sebenarnya underpricing itu? Mari kita bahas lebih dalam, guys!

Apa Itu Underpricing dalam IPO?

Sederhananya, underpricing dalam IPO adalah kondisi di mana harga saham yang ditawarkan kepada publik pada saat IPO lebih rendah dari harga saham tersebut di pasar sekunder setelah perdagangan dimulai. Jadi, bayangkan kamu membeli saham sebuah perusahaan dengan harga Rp1000 per lembar saat IPO, tapi begitu saham itu diperdagangkan di bursa, harganya langsung melonjak jadi Rp1500 per lembar. Selisih Rp500 itulah yang disebut underpricing.

Fenomena underpricing ini sebenarnya cukup umum terjadi dalam IPO. Banyak faktor yang bisa menyebabkannya, dan dampaknya bisa signifikan bagi perusahaan, investor, dan pasar modal secara keseluruhan. Jadi, penting banget untuk memahami kenapa underpricing ini bisa terjadi.

Mengapa Underpricing Terjadi? Faktor-faktor Penyebabnya

Ada beberapa faktor utama yang menyebabkan underpricing dalam IPO, di antaranya:

1. Asimetri Informasi: Ini adalah penyebab paling klasik. Perusahaan dan underwriter (penjamin emisi) biasanya memiliki informasi yang lebih banyak tentang nilai intrinsik perusahaan dibandingkan investor publik. Karena investor publik kurang informasi, mereka cenderung lebih berhati-hati dan meminta harga yang lebih rendah sebagai kompensasi atas risiko yang mereka ambil. Underwriter, untuk memastikan IPO sukses, seringkali sengaja menetapkan harga yang sedikit lebih rendah dari nilai wajar perusahaan.
2. Mekanisme Pembentukan Harga: Proses penentuan harga IPO melibatkan banyak pihak, mulai dari perusahaan, underwriter, hingga calon investor. Proses ini seringkali tidak sempurna dan bisa dipengaruhi oleh berbagai faktor subjektif, seperti sentimen pasar dan ekspektasi investor. Underwriter juga berkepentingan untuk menjaga hubungan baik dengan investor institusi, sehingga mereka mungkin memberikan alokasi saham dengan harga yang lebih menarik.
3. Signaling: Underpricing bisa menjadi sinyal positif dari perusahaan kepada pasar. Dengan sengaja menetapkan harga yang sedikit lebih rendah, perusahaan menunjukkan bahwa mereka percaya diri dengan prospek bisnis mereka di masa depan. Ini bisa menarik lebih banyak investor dan meningkatkan likuiditas saham perusahaan di pasar sekunder.
4. Litigasi: Di beberapa negara, termasuk Amerika Serikat, perusahaan yang melakukan IPO berpotensi menghadapi tuntutan hukum jika harga saham mereka turun drastis setelah IPO. Underpricing bisa menjadi cara untuk mengurangi risiko tuntutan hukum, karena memberikan buffer bagi investor jika kinerja perusahaan tidak sesuai harapan.
5. Hype dan Spekulasi: Terkadang, underpricing terjadi karena adanya hype atau spekulasi yang berlebihan terhadap sebuah perusahaan. Investor berbondong-bondong membeli saham perusahaan tersebut karena ekspektasi yang terlalu tinggi, sehingga mendorong harga saham melonjak setelah IPO. Fenomena ini seringkali terjadi pada perusahaan-perusahaan teknologi atau perusahaan yang sedang trending.

Dampak Underpricing pada Berbagai Pihak

Underpricing memiliki dampak yang berbeda-beda bagi setiap pihak yang terlibat dalam IPO:

• Perusahaan: Bagi perusahaan, underpricing berarti kehilangan potensi pendapatan. Mereka bisa saja mendapatkan dana yang lebih besar jika harga saham IPO ditetapkan lebih tinggi. Namun, underpricing juga bisa memberikan manfaat jangka panjang, seperti meningkatkan citra perusahaan dan menarik lebih banyak investor.
• Investor: Bagi investor yang mendapatkan alokasi saham IPO, underpricing adalah keuntungan langsung. Mereka bisa menjual saham tersebut di pasar sekunder dengan harga yang lebih tinggi dan mendapatkan capital gain. Namun, investor yang tidak mendapatkan alokasi saham IPO harus membeli saham tersebut di pasar sekunder dengan harga yang sudah lebih tinggi.
• Underwriter: Bagi underwriter, underpricing bisa menjadi dilema. Di satu sisi, mereka ingin memastikan IPO sukses dan memberikan keuntungan bagi investor. Di sisi lain, mereka juga bertanggung jawab untuk mendapatkan harga yang optimal bagi perusahaan. Underwriter harus menyeimbangkan kedua kepentingan ini dengan hati-hati.
• Pasar Modal: Underpricing bisa meningkatkan aktivitas perdagangan di pasar modal dan menarik lebih banyak investor untuk berpartisipasi dalam IPO. Namun, underpricing yang terlalu besar juga bisa menimbulkan distorsi harga dan mengurangi efisiensi pasar.

Contoh Kasus Underpricing IPO di Tahun 2024-2025

Untuk memberikan gambaran yang lebih jelas, mari kita lihat beberapa contoh kasus underpricing IPO yang terjadi di tahun 2024 dan 2025. Karena data IPO sangat dinamis dan terus berubah, saya akan memberikan contoh hipotetis berdasarkan tren yang ada:

Contoh 1: Perusahaan Teknologi XYZ (2024)

• Perusahaan XYZ adalah perusahaan startup di bidang artificial intelligence (AI) yang sedang naik daun. Mereka menawarkan solusi AI untuk berbagai industri dan memiliki pertumbuhan pendapatan yang pesat.
• Perusahaan XYZ memutuskan untuk melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan harga penawaran Rp500 per lembar saham.
• Pada hari pertama perdagangan, harga saham XYZ langsung melonjak hingga Rp800 per lembar saham, atau naik 60% dari harga IPO.
• Analisis: Underpricing yang signifikan ini kemungkinan disebabkan oleh hype dan ekspektasi yang tinggi terhadap perusahaan XYZ. Investor percaya bahwa perusahaan XYZ memiliki potensi pertumbuhan yang besar di masa depan, sehingga mereka berani membeli saham tersebut dengan harga yang lebih tinggi.

Contoh 2: Perusahaan Ritel ABC (2025)

• Perusahaan ABC adalah perusahaan ritel yang memiliki jaringan toko yang luas di seluruh Indonesia. Mereka menjual berbagai macam produk, mulai dari pakaian, peralatan rumah tangga, hingga makanan dan minuman.
• Perusahaan ABC melakukan IPO dengan harga penawaran Rp1000 per lembar saham.
• Pada hari pertama perdagangan, harga saham ABC naik menjadi Rp1100 per lembar saham, atau naik 10% dari harga IPO.
• Analisis: Underpricing yang terjadi pada perusahaan ABC tidak sebesar perusahaan XYZ. Ini mungkin disebabkan karena perusahaan ABC bergerak di industri yang lebih成熟 dan memiliki pertumbuhan yang lebih stabil. Investor mungkin tidak memiliki ekspektasi yang terlalu tinggi terhadap perusahaan ABC, sehingga underpricing-nya tidak terlalu signifikan.

Disclaimer: Contoh-contoh di atas bersifat hipotetis dan hanya digunakan untuk tujuan ilustrasi. Data IPO yang sebenarnya bisa berbeda-beda tergantung pada kondisi pasar dan karakteristik perusahaan yang melakukan IPO.

Kesimpulan

Underpricing dalam IPO adalah fenomena yang kompleks dan dipengaruhi oleh berbagai faktor. Memahami penyebab dan dampaknya penting bagi investor, perusahaan, dan underwriter. Dengan memahami underpricing, investor dapat membuat keputusan investasi yang lebih tepat, perusahaan dapat merencanakan IPO dengan lebih baik, dan underwriter dapat menjalankan tugasnya dengan lebih efektif.

Semoga artikel ini bermanfaat, guys! Jangan ragu untuk mencari informasi lebih lanjut dan berkonsultasi dengan profesional keuangan sebelum membuat keputusan investasi. Happy investing!